ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КЛИМАТ

Глазами агентства Standard & Poor’s

Несмотря на то, что будущее как американской, так и мировой экономики по-прежнему остается крайне неопределенным, агентство Standard & Poor’s полагает, что рассчитываемый им индекс S&P’s 500 вырастет до конца года примерно до 1030 пунктов. Эта на 17% выше, чем в конце прошлого года. О будущей динамике индекса S&P 500 и о ситуации на фондовом рынке рассказывает Джозеф Лизанти, главный редактор еженедельного бюллетеня «Прогноз» («The Outlook»).

- Мы всегда начинаем наши беседы с прогноза. Каким будет индекс S&P 500 в этом году?

- Мы полагаем, что к концу года S&P 500 вырастет примерно до 1030 пунктов. Пока он составляет 988 пунктов. Думаю, третий квартал будет отличаться определенным ростом волатильности, причем первые признаки этого можно увидеть уже сегодня. Как правило, именно в третьем квартале рынок демонстрирует наиболее слабую динамику, и вряд ли этот год станет исключением. Скорее всего, в течение предстоящих трех месяцев S&P 500 будет колебаться в пределах от 960 до 1015 пунктов.

Надеюсь, что к четвертому кварталу дела у экономики постепенно начнут идти в гору по мере того, как начнет проявляться эффект от налоговых сокращений, что и доведет S&P 500 примерно до планируемой отметки.

- А что вы думаете о Dow? Верите ли, что к концу года значение этого индикатора может составить около 10 000 пунктов?

- Я так не считаю. Этот индикатор будет несколько отставать от S&P 500.

Так, за последние 12 месяцев Dow вырос менее чем на 10%, тогда как S&P 500 за тот же период - на 12.3%. Дело в том, что в базу S&P 500 входит больше компаний группы Nasdaq, тогда как в базе Dow таких компаний только две. При этом, за последний год Nasdaq «набрал в весе» почти 28%.

- На какие секторы рынка вы бы посоветовали инвесторам обратить особое внимание?

- Я бы порекомендовал наращивать в инвестиционных портфелях долю акций компаний, связанных с обслуживанием потребителей (в частности – со строительством жилья), энергоносителями и здравоохранением. Среди фаворитов могу назвать и такие компании, как D.R. Horton и Lennar (обслуживание потребителей), Exxon Mobil и Total (энергия) а также Pfizer (здравоохранение).

- Что можно сказать о динамике корпоративных прибылей, рост которых считается ключевым условием восстановления экономики в целом?

- Уже в ближайшее время корпоративные прибыли компаний пойдут в гору.

В некоторых случаях этот рост будет обусловлен восстановлением корпоративных расходов, которые, в основном, будут связаны с заменой отслужившего оборудования. Хотя мы и не ожидаем коренного изменения ситуации с корпоративными расходами, некоторые компании будут вынуждены тратить больше, так как используемое ими оборудование устареет как физически, так и морально.

- Как вы оцениваете текущий рост числа корпоративных приобретений и поглощений?

- Хотя активность в этой области несколько возросла, она по-прежнему не столь велика, как это было в 2002 году. Пока объявлено о 4 100 сделках такого рода, тогда как на тот же момент прошлого года их число составило 4 481.

Вместе с тем, можно отметить рост сделок стоимостью свыше $1 млрд: в прошлом месяце в Европе и США произошло 18 таких сделок, тогда как за аналогичный период прошлого года их было в два раза меньше. Рост активности в области корпоративных слияний и поглощений привносит на рынок определенную стабильность, давая инвесторам лишний повод для того, чтобы придержать имеющиеся у них акции вместо того, чтобы их сбрасывать. Кроме того, активность в этой области демонстрирует уверенность в будущем экономии тех корпоративных боссов, которые принимают решения о слиянии своего бизнеса с другим.

- Сегодня, когда процентные ставки столь низки, могут ли стать облигации выгодным объектом для инвестирования?

- Я бы посоветовал сократить долю облигаций в своих инвестиционных портфелях.

Хотя моя модель инвестиционного портфеля состоит из облигаций на 10% (еще 65% портфеля приходится на акции, а 25% - на наличные деньги), всеже рекомендую использовать облигации исключительно в качестве краткосрочных инструментов. Что же касается долгосрочных инвестиций в облигации, то следует работать исключительно с наиболее надежными инструментами, такими как облигации Казначейства США, а также высококачественные муниципальные и корпоративные облигации, которые вы будете готовы удерживать в течение продолжительного времени.

- Ну, что ж, подведем итог. Какой же все-таки стратегии стоит придерживаться сегодня?

- Самое разумное для инвесторов - обращать особое внимание на работу с акциями. Однако, нужно быть готовым к тому, что из-за сохранения экономической неопределенности, в течение нескольких ближайших месяцев дела на фондовом рынке будут продолжать идти относительно вяло.

Верю, что до конца года дела у экономики пойдут значительно лучше, что должно вызвать рост цен на акции. Остается надеется, что 2003 год станет первым годом роста рынка после трех лет его последовательного падения. И для того, чтобы выиграть на этом росте, инвесторы уже сегодня должны задуматься о том, чтобы обеспечить себе необходимые позиции в виде вложения средств в перспективные акции.